【獨(dú)家】豆粕節(jié)后再次沖擊3100

（北京時(shí)間）9月13日凌晨，萬(wàn)眾矚目的USDA月度供需報(bào)告終于落地，結(jié)果基本符合市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告略顯中性。對(duì)于長(zhǎng)期偏弱的豆粕市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有進(jìn)一步的利空就是最好的消息。雖然中秋節(jié)前一周成交慘淡，但節(jié)后利好或有轉(zhuǎn)機(jī)！以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至9月13日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3079元/噸左右。其中山東地區(qū)在3050元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)3060元/噸，大連地區(qū)3150元/噸，天津地區(qū)3070元/噸，廣東地區(qū)3060元/噸。

供需報(bào)告符合預(yù)期

9月USDA供需報(bào)告顯示：23/24年度期末庫(kù)存下調(diào)500萬(wàn)蒲至3.4億蒲。新作單產(chǎn)面積大數(shù)不變，但產(chǎn)量下調(diào)300萬(wàn)蒲至45.86億蒲，同時(shí)24/25年度期末庫(kù)存最終下調(diào)1000萬(wàn)蒲至5.5億蒲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)期末庫(kù)存為5.65億蒲，略低于市場(chǎng)預(yù)估。巴西大豆23/24產(chǎn)量未作調(diào)整仍1.53億噸，阿根廷下調(diào)產(chǎn)量90萬(wàn)噸至4810萬(wàn)噸，巴拉圭產(chǎn)量上調(diào)50萬(wàn)噸至1100萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，此次報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告整體影響呈中性。且由于天氣干燥，美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能在下月下調(diào)單產(chǎn)預(yù)估。前期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美豆豐產(chǎn)預(yù)期已逐步消化，持續(xù)出現(xiàn)新的利空消息的概率較小。同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)估巴西9月份大量降雨緩解干旱的概率極小，不利于新作大豆種植，或?qū)⒌窒徊糠置蓝故崭顗毫?lái)的利空影響。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注美豆新作收割以及機(jī)構(gòu)對(duì)單產(chǎn)以及總產(chǎn)數(shù)據(jù)修正。

美聯(lián)儲(chǔ)降息有提振

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，并且今年剩余的每次會(huì)議上（11月與12月）降息的概率都相對(duì)較大。在通脹下降、就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟之際，摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至重申對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周政策會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。目前確定降息的可能性相對(duì)較大，降息有利于產(chǎn)生增加市場(chǎng)流動(dòng)性、刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)和降低融資成本等積極影響，對(duì)期貨市場(chǎng)也會(huì)有帶動(dòng)，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)因宏觀利好而被帶動(dòng)上漲。

國(guó)慶節(jié)前集中備貨

因行情變動(dòng)較快，下游備貨多以短期為主，庫(kù)存經(jīng)過(guò)中秋節(jié)期間的消耗將在一定程度上減少，國(guó)慶節(jié)前再次集中補(bǔ)貨的概率較大。疊加部分油廠早已發(fā)布長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)檢修公告，中秋節(jié)后其他油廠也將陸續(xù)公布國(guó)慶期間停機(jī)計(jì)劃和安排。且節(jié)后僅剩不足10天交易日，開(kāi)機(jī)率下調(diào)，豆粕產(chǎn)出量下降，市場(chǎng)更容易受情緒帶動(dòng)，或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)集中備貨的現(xiàn)象，從而支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

綜上所述，雖然豆粕短期內(nèi)并未擺脫震蕩行情，但多重利好機(jī)會(huì)或?yàn)楣?jié)后豆粕行情提供支撐，豆粕仍有反彈上漲的可能。不過(guò)需要注意的是，受國(guó)內(nèi)大豆、豆粕庫(kù)存處于高位和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，預(yù)計(jì)此輪上漲空間不大，國(guó)慶節(jié)前若不能擺脫區(qū)間震蕩趨勢(shì)，美豆大面積收割上市后，或?qū)⒃俅纬袎夯卣{(diào)。豆粕市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)看整體偏弱，現(xiàn)貨采買建議仍以剛需為主，抄底行為風(fēng)險(xiǎn)較大。關(guān)注巴西新作種植進(jìn)度和國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存變化。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。